近期易云达，甲骨文与AI云服务商CoreWeave的信用违约互换（CDS）持续飙升，引发市场对科技巨头超大资本开支背后债务问题与盈利预期的重新评估。
美国科技巨头正为支持AI巨额的资本开支疯狂举债：用于AI数据中心的融资借贷规模呈现爆炸式增长易云达，大型AI科技公司的投资级（IG）企业债总额已飙升至创纪录的880亿美元。9、10月份，甲骨文和Meta分别发行了180亿美元和300亿美元的IG企业债。
Meta与Blue Owl私募机构共同成立了一家特殊目标实体（SPV），为其位于路易斯安那州的数据中心提供273亿美元的融资。加上甲骨文为在德克萨斯州和威斯康星州新建AI数据中心提供的380亿美元项目融资贷款，目前总借贷规模已达1260亿美元。
巨大的前期投入已导致甲骨文现金流自1992年以来首次转负，其基础设施建设的资金消耗速度远超经营现金流入。未来几年内，其现金流也难以转正。截至2025年8月底，甲骨文的长期债务已达约1055亿美元。
这也让甲骨文成为科技巨头AI杠杆融资中的最薄弱环节。其BBB评级以及大举增加资本开支，让交易员押注其激进的AI基建投资可能引发债务问题。虽然这并不意味着其他大型公司资产负债表都有风险易云达，但也为市场提供了风险警示。
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